內(nèi)含價(jià)值 （壽險(xiǎn)公司進(jìn)行清算轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)值）
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內(nèi)含價(jià)值
壽險(xiǎn)公司進(jìn)行清算轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)值
內(nèi)含價(jià)值(Embedded Value)是保險(xiǎn)業(yè)獨(dú)有的概念，其作用與許多大型企業(yè)采用的經(jīng)濟(jì)附加值(Economic Value Added)大同小異，指在充分考慮總體風(fēng)險(xiǎn)的情況下，分配給適用業(yè)務(wù)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的股東現(xiàn)金流的現(xiàn)值。
基本信息
| 中文名 | 內(nèi)含價(jià)值 |
| 外文名 | Embedded Value |
| 適用于 | 單個(gè)險(xiǎn)種，整個(gè)公司 |
| 概念 | 公司有效業(yè)務(wù)價(jià)值 |
| 所屬領(lǐng)域 | 保險(xiǎn)業(yè) |
基本信息
通俗地說(shuō)，內(nèi)含價(jià)值是在沒(méi)有考慮公司未來(lái)新業(yè)務(wù)銷(xiāo)售能力的情況下現(xiàn)有公司的價(jià)值，可視為壽險(xiǎn)公司進(jìn)行清算轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)值。內(nèi)含價(jià)值是對(duì)一個(gè)壽險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的估計(jì)，不包括未來(lái)新業(yè)務(wù)產(chǎn)生的價(jià)值，直接反映壽險(xiǎn)公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)成果。它由有效業(yè)務(wù)的價(jià)值和調(diào)整后凈價(jià)值兩部分構(gòu)成，反映在某個(gè)評(píng)估時(shí)點(diǎn)之前已經(jīng)生效的業(yè)務(wù)的價(jià)值。調(diào)整后凈值一般是指資產(chǎn)市值 (可包括所有不良資產(chǎn)) 扣除負(fù)債后的數(shù)額；而有效業(yè)務(wù)的價(jià)值則是反映了資本成本后，目前業(yè)務(wù)未來(lái)可作分配的折現(xiàn)現(xiàn)金流量。
由于內(nèi)含價(jià)值的概念既適用于單個(gè)險(xiǎn)種，又適用用于整個(gè)公司，將其分兩個(gè)層面界定。
在公司層面上，內(nèi)含價(jià)值指公司有效業(yè)務(wù)價(jià)值（VIFB， Value of In-force Business）和調(diào)整后凈資產(chǎn)（ANAV， Adjusted Net Asset Value）之和。有效業(yè)務(wù)價(jià)值等于評(píng)估時(shí)點(diǎn)有效業(yè)務(wù)未來(lái)法定稅后利潤(rùn)用一定貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后的現(xiàn)值（PVFP， Present Value of Future Profits）；調(diào)整后凈資產(chǎn)為凈資產(chǎn)扣除償付能力額度（SM， Solvency Margin）后的余額1，也稱(chēng)為自由盈余（FS， Free Surplus）。用公式表達(dá)如下：
其中：EV = 內(nèi)含價(jià)值
VIFB = 有效業(yè)務(wù)價(jià)值
ANAV = 調(diào)整后凈資產(chǎn)
PVFP = 現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來(lái)利潤(rùn)現(xiàn)值
NAV = 凈資產(chǎn)
SM = 償付能力額度
FS = 自由盈余
=市場(chǎng)價(jià)值
在業(yè)務(wù)和產(chǎn)品層面上，內(nèi)含價(jià)值指該類(lèi)產(chǎn)品所產(chǎn)生的未來(lái)法定稅后利潤(rùn)流在評(píng)估時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值。用公式表達(dá)為：
其中：Profit t =該產(chǎn)品在 t 時(shí)刻所產(chǎn)生的法定稅后利潤(rùn) r =風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率
測(cè)試方案
從 有效業(yè)務(wù)價(jià)值、調(diào)整后凈資產(chǎn)、新業(yè)務(wù)價(jià)值和 其他測(cè)試情景四個(gè)方面定義。
有效業(yè)務(wù)價(jià)值
在評(píng)估時(shí)點(diǎn)T,人身險(xiǎn)公司的有效業(yè)務(wù)價(jià)值（VIFB， Value of In-Force Business）公式為（以下變量均基于相關(guān)評(píng)估假設(shè)在相應(yīng)時(shí)間段內(nèi)所測(cè)算的對(duì)應(yīng)值）：
內(nèi)含價(jià)值
內(nèi)含價(jià)值
為 適用業(yè)務(wù)負(fù)債所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤(rùn)，而為相應(yīng)的 稅后利潤(rùn)；
為 額外償付能力資本要求對(duì)應(yīng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的投資回報(bào)，而 為相應(yīng)的 稅后投資回報(bào)；
內(nèi)含價(jià)值
內(nèi)含價(jià)值
Liab，Liability，為相應(yīng)時(shí)點(diǎn)適用業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的負(fù)債；為相應(yīng)時(shí)點(diǎn)適用業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的負(fù)債變化值： ；
內(nèi)含價(jià)值
內(nèi)含價(jià)值
和 分別對(duì)應(yīng)（適用業(yè)務(wù)負(fù)債對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤(rùn)）及（額外償付能力資本要求對(duì)應(yīng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的投資回報(bào)）產(chǎn)生的所得稅支出，按一定的所得稅稅率和免稅比例假設(shè)計(jì)算；
RDR, Risk-adjusted Discount Rate, 為計(jì)算內(nèi)含價(jià)值時(shí)采用的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后貼現(xiàn)值；
與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和償付能力制度幾乎無(wú)關(guān)
2.未來(lái)精算負(fù)債準(zhǔn)備金(RES)
（1）公司的精算負(fù)債準(zhǔn)備金（RES）有最優(yōu)估計(jì)負(fù)債（BEL，Best Estimate Liability）和風(fēng)險(xiǎn)邊際（RM，Risk Margin）兩個(gè)部分組成：
（2）其中，最優(yōu)估計(jì)負(fù)債有現(xiàn)金流現(xiàn)值（PVCF，Present Value of Cash Flows）和選擇權(quán)及保證利益的時(shí)間價(jià)值（TVOG，Time Value of Options and Guarantees, if applicable)兩部分構(gòu)成：
（3）在計(jì)算現(xiàn)金流現(xiàn)值的過(guò)程中，預(yù)測(cè)分紅保險(xiǎn)、萬(wàn)能保險(xiǎn)等與資產(chǎn)投資收益率直接關(guān)聯(lián)的保險(xiǎn)合同現(xiàn)金流時(shí)，采用相關(guān)負(fù)債評(píng)估假設(shè)作為投資收益假設(shè)，其他假設(shè)應(yīng)與公司計(jì)算償二代下負(fù)債準(zhǔn)備金使用的相關(guān)假設(shè)保持一致。
（4）在均衡穩(wěn)定原則下，負(fù)債評(píng)估利率假設(shè)應(yīng)考慮壽險(xiǎn)負(fù)債的長(zhǎng)期性和跨周期性，采用長(zhǎng)期均衡、確定、獨(dú)立和合理的利率假設(shè)，并考慮符合負(fù)債特點(diǎn)的溢價(jià)綜合制定。借鑒償二代評(píng)估要求中終極利率水平的假設(shè)，測(cè)試中，公司應(yīng)采用一定平準(zhǔn)利率作為 負(fù)債評(píng)估利率假設(shè)（假設(shè)4.5%）。同時(shí)，為了解負(fù)債評(píng)估利率對(duì)公司價(jià)值計(jì)算結(jié)果的影響，測(cè)試可設(shè)置相應(yīng)的敏感性測(cè)試，請(qǐng)參閱本測(cè)試方案的 其他測(cè)試情景。
（5）作為未來(lái)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估管理體系的一部分，應(yīng)在需要時(shí)發(fā)起就包括 負(fù)債評(píng)估利率假設(shè)等關(guān)鍵性假設(shè)的行業(yè)討論，從而保證相關(guān)評(píng)估結(jié)果與長(zhǎng)期趨勢(shì)間的一致性。
（6）在上述現(xiàn)金流現(xiàn)值測(cè)算的基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)邊際及最優(yōu)估計(jì)負(fù)債中包含的選擇權(quán)和保證利益的時(shí)間價(jià)值（如有）的計(jì)算方式和假設(shè)與負(fù)債評(píng)估中相應(yīng)項(xiàng)目的計(jì)算和假設(shè)方式保持一致。
3. 未來(lái)盈余(PROFIT）
（1）在測(cè)算中，對(duì)于適用業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的稅前盈余，定義：
內(nèi)含價(jià)值
內(nèi)含價(jià)值
內(nèi)含價(jià)值
內(nèi)含價(jià)值
（4）為體現(xiàn)行業(yè)規(guī)范及《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中權(quán)責(zé)發(fā)生制基本會(huì)計(jì)原理對(duì)于公司盈余軌跡的約束，公司應(yīng)根據(jù)最優(yōu)估計(jì)負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)邊際評(píng)估方法和結(jié)果，追溯測(cè)算的首日利得（若，首日立得= = ，假設(shè)評(píng)估原點(diǎn)
為保單生效日(issue day)；若 , 首日立得= =0），并基于 攤銷(xiāo)載體計(jì)算剩余邊際。在測(cè)算中，公司應(yīng)采用 有效保單件數(shù)現(xiàn)值作為 攤銷(xiāo)載體。對(duì)于分紅業(yè)務(wù)，為協(xié)助了解不同攤銷(xiāo)載體對(duì)分紅業(yè)務(wù)價(jià)值計(jì)算結(jié)果的影響，本次測(cè)試設(shè)置了相應(yīng)的敏感性測(cè)試，請(qǐng)參閱本測(cè)試方案中的 其他測(cè)試情景。
內(nèi)含價(jià)值
PAC，Profit Amortization Carrier，為根據(jù)公司選擇的利潤(rùn)攤銷(xiāo)載體。
（5）在未來(lái)評(píng)估過(guò)程中，公司可在選定攤銷(xiāo)載體的基礎(chǔ)上，重新校準(zhǔn)剩余邊際的攤銷(xiāo)過(guò)程；或者根據(jù)自身會(huì)計(jì)政策，決定是否鎖定相應(yīng)的攤銷(xiāo)因子（k）。
（6）投連險(xiǎn)負(fù)債為償二代下相關(guān)負(fù)債。
（7）在未來(lái)任意時(shí)點(diǎn)，公司依據(jù)上述原理、方式和假設(shè)計(jì)算出適用業(yè)務(wù)中 每張保單在依舊有效前提下應(yīng)產(chǎn)生 負(fù)債準(zhǔn)備金數(shù)額，再乘以?xún)?nèi)含價(jià)值評(píng)估假設(shè)下的 該時(shí)點(diǎn)的保單有效概率，得到未來(lái)時(shí)點(diǎn) 有效負(fù)債準(zhǔn)備金的預(yù)測(cè)水平。
（8）公司應(yīng)在未來(lái) 有效負(fù)債準(zhǔn)備金預(yù)測(cè)水平和未來(lái) 其他現(xiàn)金流預(yù)測(cè)情況的基礎(chǔ)上，基于投資回報(bào)率和投資免稅比例等假設(shè)，計(jì)算其未來(lái)每一預(yù)測(cè)時(shí)間內(nèi)的 預(yù)計(jì)投資回報(bào)。在測(cè)算中，具體計(jì)算方式和假設(shè)應(yīng)與公司現(xiàn)行內(nèi)含價(jià)值測(cè)算中對(duì)應(yīng)的計(jì)算方式和假設(shè)保持一致。
內(nèi)含價(jià)值
其中， ，即適用業(yè)務(wù)盈余上產(chǎn)生的所得稅支出，應(yīng)依照相關(guān)所得稅稅率和免稅比率等假設(shè)計(jì)算。
4. 未來(lái)可分配盈余(Distributable Earnings, DE)
（1）公司應(yīng)基于償付能力要求來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)可預(yù)測(cè)盈余中可分配的部分，即可分配盈余。
（2）對(duì)于償付能力要求中的負(fù)債評(píng)估部分，公司應(yīng)基于償二代要求的相關(guān)框架和方法，在長(zhǎng)期均衡估計(jì)的原則前提下計(jì)算。因此，公司應(yīng)以精算負(fù)債準(zhǔn)備金（RES）預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)，綜合考慮最低資本要求（MCR，Minimum Capital Requirement）、所得稅負(fù)債調(diào)整（DTL，Defferred Tax Liability）和最低現(xiàn)金價(jià)值（CV，Cash Value）保證水平，來(lái)確定其用以計(jì)算可分配盈余的總資產(chǎn)要求。
（3）對(duì)于在評(píng)估時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)有業(yè)務(wù)而言，若在評(píng)估時(shí)點(diǎn)或未來(lái)任意時(shí)點(diǎn)，其負(fù)債水品（Liab）不足以滿(mǎn)足其償二代下的總償付能力資本要求，則基于全面系統(tǒng)原則，公司需在負(fù)債基礎(chǔ)上進(jìn)一步確認(rèn)額外償付能力資本要求（ARC），因此可得：
其中，依照償二代相關(guān)規(guī)定要求，或0%，根據(jù)公司未來(lái)各年度的盈余預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)確定。
（4）公司在計(jì)算有效業(yè)務(wù)價(jià)值時(shí)，可在全公司層面計(jì)算為償付能力資本要求。
（5）依據(jù)可操作性原則，公司可基于載體法預(yù)測(cè)未來(lái)每個(gè)時(shí)點(diǎn)相應(yīng)的償二代下最低資本要求。對(duì)于每一個(gè)使用的風(fēng)險(xiǎn)子類(lèi)（ ，Risk Categoryi），可以按照以下方式計(jì)算得到該風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)在償二下的最低風(fēng)險(xiǎn)資本要求：
其中，RD，Risk Driver，為每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)子類(lèi)對(duì)應(yīng)的最低風(fēng)險(xiǎn)資本要求預(yù)測(cè)載體，每個(gè)預(yù)測(cè)單元的載體在一定程度上體現(xiàn)了該預(yù)測(cè)單元的風(fēng)險(xiǎn)特性，具體規(guī)定和說(shuō)明請(qǐng)參見(jiàn)下表：
單獨(dú)計(jì)算或分類(lèi)計(jì)算 | 是否采用 外推 | 采用何種載體 | |
利率（市場(chǎng)） | 可單獨(dú)計(jì)算或合并計(jì)算 | 是 | RES+DPL(本應(yīng)采用 RES+DPL+ARC，但未避免循環(huán)引用，故選此作為載體。同樣的方法應(yīng)用于以總要求資產(chǎn)為載體的風(fēng)險(xiǎn)。) |
權(quán)益（市場(chǎng)） | |||
房地產(chǎn)（市場(chǎng)） | |||
境外利率（市場(chǎng)） | |||
境外權(quán)益（市場(chǎng)） |
展開(kāi)表格
死亡（壽險(xiǎn)） | 單獨(dú)計(jì)算 | 是 |  PV指代未來(lái)某一期現(xiàn)金流現(xiàn)值； 現(xiàn)金流現(xiàn)值用于計(jì)算最優(yōu)估計(jì)負(fù)債的現(xiàn)金流現(xiàn)值（PVC F）； 風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)變化等于不利情景和基礎(chǔ)情景假設(shè)兩者之差。 |
長(zhǎng)壽（壽險(xiǎn)） | （年金賠付）或者 [（死亡給付金額-現(xiàn)金流現(xiàn)值）*死亡率假設(shè)變化] | ||
疾病醫(yī)療（壽險(xiǎn)） | （疾病賠付）或者 [（疾病給付金額-現(xiàn)金流現(xiàn)值）*疾病率假設(shè)變化] | ||
費(fèi)用（壽險(xiǎn)） | （費(fèi)用賠付） | ||
退保率（壽險(xiǎn)） | [（現(xiàn)金價(jià)值-現(xiàn)金流現(xiàn)值）*退保率假設(shè)變化] | ||
其他損失（壽險(xiǎn)） | （意外賠付） |
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（6）償二代中的相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)以及萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)的損失吸收也可以通過(guò)上述載體法預(yù)測(cè)得到。
（7）上述最低資本要求的預(yù)測(cè)應(yīng)在模型點(diǎn)層面進(jìn)行。對(duì)于保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，若公司有能力精準(zhǔn)預(yù)測(cè)未來(lái)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的最低資本要求，則可采用精準(zhǔn)預(yù)測(cè)。
（8）對(duì)于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)及大規(guī)模退保風(fēng)險(xiǎn)，其在模型點(diǎn)層面預(yù)測(cè)的最低資本要求可能為負(fù)，公司只需要保證在公司整體層面不小于零。
（9）對(duì)于退保風(fēng)險(xiǎn)，其最低資本要求為各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)子類(lèi)所產(chǎn)生的資本要求之大者，比較大小的層級(jí)可參照計(jì)算總額外償付能力資本要求時(shí)的操作處理。
（10）在未來(lái)任意時(shí)點(diǎn)，公司在依據(jù)上述原理、方法和假設(shè)計(jì)算出適用業(yè)務(wù)中每張保單產(chǎn)生的額外償付能力資本數(shù)額的預(yù)測(cè)水平，其中應(yīng)合理反映在內(nèi)含價(jià)值評(píng)估假設(shè)下的該時(shí)點(diǎn)的保單有效概率。
（11）在公司盈余預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，公司考慮額外償付能力資本要求變化和額外償付能力資本要求上產(chǎn)生的稅后投資收益后，得到可分配盈余預(yù)測(cè)。
5. 有效業(yè)務(wù)價(jià)值的計(jì)算
（1）在評(píng)估時(shí)點(diǎn)，公司考慮償付能力成本 前的有效業(yè)務(wù)價(jià)值等于其未來(lái)預(yù)測(cè)的適用業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的稅后盈余的現(xiàn)值。
（2）在評(píng)估時(shí)點(diǎn)，公司考慮償付能力成本 后的有效業(yè)務(wù)價(jià)值等于其未來(lái)預(yù)測(cè)可分配盈余的現(xiàn)值扣除評(píng)估時(shí)點(diǎn)的額外償付能力資本要求之差。
（3）在測(cè)試中，公司用于可分配盈余折現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后折現(xiàn)率假設(shè)應(yīng)和現(xiàn)行內(nèi)含價(jià)值計(jì)算中適用的對(duì)應(yīng)假設(shè)保持一致。
調(diào)整后凈資產(chǎn)
公司在評(píng)估時(shí)點(diǎn)的調(diào)整后凈資產(chǎn)應(yīng)為其調(diào)整后資產(chǎn)與調(diào)整后負(fù)債之差。相關(guān)資產(chǎn)市值調(diào)整應(yīng)和現(xiàn)有內(nèi)含價(jià)值評(píng)估體系下對(duì)應(yīng)操作保持一致?；谌嫦到y(tǒng)原則，均衡穩(wěn)定原則和可操作性性原則，相關(guān)負(fù)債調(diào)整應(yīng)使得評(píng)估時(shí)點(diǎn)的負(fù)債計(jì)提基礎(chǔ)與未來(lái)盈余預(yù)測(cè)時(shí)所采用的計(jì)提基礎(chǔ)保持一致，同時(shí)考慮調(diào)整時(shí)產(chǎn)生的所得稅影響。
一年業(yè)務(wù)價(jià)值
一年新業(yè)務(wù)價(jià)值計(jì)算的方法和原則與有效業(yè)務(wù)價(jià)值計(jì)算保持一致，但應(yīng)在可比較性原則的指導(dǎo)下獨(dú)立評(píng)估。
為在分析普遍達(dá)到的最細(xì)維度上貫徹橫向和縱向的可比較性原則，在計(jì)算一年新業(yè)務(wù)價(jià)值時(shí)，公司應(yīng)在單個(gè)產(chǎn)品或更謹(jǐn)慎的層面獨(dú)立計(jì)算未來(lái)每個(gè)時(shí)點(diǎn)的額外償付能力資本要求，從而確保新業(yè)務(wù)價(jià)值及價(jià)值率等指標(biāo)相對(duì)獨(dú)立，為相關(guān)結(jié)果使用者提供獨(dú)立的判斷和分析基礎(chǔ)。
相關(guān)死亡巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)、集中退保風(fēng)險(xiǎn)和退保風(fēng)險(xiǎn)中涉及到的所有比較大小的操作同樣應(yīng)在不高于單個(gè)產(chǎn)品的層面進(jìn)行。
其他測(cè)試情景
除上述基礎(chǔ)情景外，測(cè)試需要對(duì)進(jìn)行敏感性測(cè)試：
1.所有產(chǎn)品統(tǒng)一采用5.0%作為負(fù)債評(píng)估利率假設(shè)；
2.所有產(chǎn)品統(tǒng)一采用4.0%作為負(fù)債評(píng)估利率假設(shè)；
3.分紅產(chǎn)品采用紅利分配現(xiàn)值作為剩余邊際攤銷(xiāo)載體。
優(yōu)缺點(diǎn)
隨著內(nèi)含價(jià)值法在國(guó)外及國(guó)內(nèi)的逐漸采用實(shí)踐的過(guò)程中，人們逐步認(rèn)識(shí)到了它所具有的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)和局限性。
主要優(yōu)勢(shì)：
1、對(duì)于不同種類(lèi)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，給出了統(tǒng)一的財(cái)務(wù)規(guī)定，使不同產(chǎn)品間的比較成為現(xiàn)實(shí)。
2、將管理決策與公司的內(nèi)含價(jià)值相聯(lián)系，并提供管理決策支持。
3、通過(guò)不同時(shí)期內(nèi)含價(jià)值間的方差分析，可以比較實(shí)際業(yè)務(wù)和預(yù)期之間的差別，并證實(shí)定價(jià)和業(yè)務(wù)計(jì)劃中一些假設(shè)的合理性。
4、更加強(qiáng)調(diào)了資金運(yùn)用的效率，以滿(mǎn)足公司最大限度的增加公司價(jià)值的目標(biāo)。
5、提出的假設(shè)更加嚴(yán)謹(jǐn)，更好地反映了公司的現(xiàn)實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況。
主要局限性：
1、計(jì)算過(guò)于深?yuàn)W、復(fù)雜，故對(duì)人員要求過(guò)高，，前期投入較大。
2、較難進(jìn)行假設(shè)，容易被管理決策層操縱。
3、使用的假設(shè)大多數(shù)是靜態(tài)假設(shè)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)狀況的考慮較少，難以保證風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率假設(shè)的準(zhǔn)確性。
4、對(duì)于精算假設(shè)的變化過(guò)于敏感，尤其在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的時(shí)期。
一種價(jià)值評(píng)估方法的普及程度首先要看分析人員對(duì)它的接受程度，其次還取決于投資者對(duì)它的理解程度。目前，我國(guó)投資者對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的了解程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)內(nèi)含價(jià)值的理解和研究更是甚少，因此內(nèi)含價(jià)值評(píng)估法要在我國(guó)普及還要一定的時(shí)間。
參考資料
[1]
內(nèi)含價(jià)值法 · MBA智庫(kù)百科[引用日期2013-05-30]
內(nèi)含價(jià)值
暫無(wú)
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