簡(jiǎn)介

臺(tái)灣證券交易所，適合作為衍生性商品和店頭市場(chǎng)商品（例如指數(shù)期貨、指數(shù)

選擇權(quán)、股票指數(shù)式基金、指數(shù)連動(dòng)商品）之標(biāo)的指數(shù)，也是適合用來衡量共同基金績(jī)效的標(biāo)竿指數(shù)，亦為投資人參與臺(tái)灣市場(chǎng)整體表現(xiàn)之理想工具。本文將從臺(tái)灣50 指數(shù)出發(fā)，循序介紹其緣起，及其相關(guān)之衍生性商品發(fā)行之現(xiàn)況。

性質(zhì)

現(xiàn)行發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)截至92 年1月采樣股票共計(jì)599 支，與摩根史坦利公司所編制之摩根臺(tái)灣股價(jià)指數(shù)成分股目前僅為87支股票相比，臺(tái)灣股價(jià)指數(shù)全數(shù)采樣的做法，包含了太多交易活絡(luò)性不高的股票，相對(duì)使得法人機(jī)構(gòu)從事投資組合避險(xiǎn)的困難程度提高，套利運(yùn)作難以運(yùn)行，為了改善此情況，臺(tái)灣證券交易所在91 年10 月29 日正式推出臺(tái)灣50 指數(shù)。

該指數(shù)系由臺(tái)灣證券交易所與英國(guó)富時(shí)指數(shù)有限公司（FTSE）合作，挑選我國(guó)集中交易市場(chǎng)中具有代表性之50 支股票所編制而成，約占臺(tái)灣加權(quán)股價(jià)指數(shù)7成市值，與臺(tái)灣加權(quán)股價(jià)指數(shù)的相關(guān)性超過97%，臺(tái)灣50指數(shù)能夠充分表達(dá)臺(tái)灣加權(quán)股價(jià)指數(shù)的表現(xiàn)，希望利用較少數(shù)股票價(jià)格的變動(dòng)，即可表彰臺(tái)灣股票市場(chǎng)之整體績(jī)效，進(jìn)而提供另一投資人參與臺(tái)灣市場(chǎng)整體表現(xiàn)之工具。

由于臺(tái)灣50指數(shù)為部分集合指數(shù)（相較之下，加權(quán)指數(shù)即為全部集合指數(shù)），其成分股之替換及權(quán)重之調(diào)整皆以穩(wěn)定為原則，較適合機(jī)構(gòu)法人進(jìn)行投資組合之避險(xiǎn)和套利操作，或作為基金投資績(jī)效之評(píng)量標(biāo)準(zhǔn)，不僅可供開發(fā)ETF、指數(shù)基金及各種店頭市場(chǎng)的指數(shù)連動(dòng)金融商品，更可提供臺(tái)灣期貨交易所開發(fā)指數(shù)期貨、指數(shù)選擇權(quán)等相關(guān)商品。

基金成份股

類股 個(gè)股名稱及其權(quán)重(%)

電子 光寶(1.54)、聯(lián)電(5.80)、臺(tái)達(dá)電(1.03)、日月光(1.13)、鴻海(4.41)、

中環(huán)(1.43)、仁寶(2.64)、硅品(0.68)、臺(tái)積電(17.60)、旺宏(0.64)、

華邦電(1.25)、明基(1.32)、宏碁(1.89)、英業(yè)達(dá)(0.87)、華碩(2.96)、

微星(0.69)、瑞昱(0.84)、廣達(dá)(1.96)、威盛(0.88)、凌陽(yáng)(0.54)、南科(0.66)、

友達(dá)(1.58)、聯(lián)發(fā)科(2.61)、華映(0.53)、奇美電(0.64)

金融 彰銀(0.84)、華南金(1.69)、富邦金(3.80)、國(guó)泰金(3.94)、開發(fā)金(3.15)、

兆豐金(3.02)、臺(tái)新金(1.45)、建華金(1.04)、中信金(2.13)、第一金(1.36)

塑料 臺(tái)塑(4.83)、南亞(3.91)、臺(tái)化(2.69)

通訊服務(wù) 臺(tái)灣大(1.15)、中華電(0.65)

紡織 遠(yuǎn)紡(0.73)

鋼鐵 中鋼(2.38)

食品 統(tǒng)一(0.82)

汽車 中華車(0.73)、裕隆(0.81)

通路 統(tǒng)一超(0.32)

其它 正新(0.41)、寶成(1.21)、華航(0.22)、長(zhǎng)榮(0.34)

管理

臺(tái)灣50指數(shù)是由市場(chǎng)專業(yè)人士組成獨(dú)立的指數(shù)咨詢委員會(huì)來進(jìn)行管理，委員會(huì)負(fù)責(zé)進(jìn)行每季審核成分股的變動(dòng)，以確保本指數(shù)客觀性。在每年一、四、七和十月進(jìn)行季間審核，成分股的變動(dòng)系在審核當(dāng)月第三個(gè)星期五后的下一個(gè)交易日?qǐng)?zhí)行。換言之，若選樣股市值、權(quán)重未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，也會(huì)被剔除在選樣之列，因此，不見得現(xiàn)在公布的50 檔個(gè)股就一直持續(xù)不變，未來仍會(huì)有若干變動(dòng)。此外，對(duì)外公開之指數(shù)基本規(guī)則（Ground Rules）詳細(xì)載明樣本納入和持續(xù)管理之方法，透明度相當(dāng)高。

同時(shí)，為了避免臺(tái)灣指數(shù)50成分股頻繁更動(dòng)，未來市值前四十名個(gè)股（符合篩選條件）是保證成分股，至于另外十檔個(gè)股中，則從市值四十一名至六十名中遴選，并以目前已是臺(tái)灣50 指數(shù)的成分股優(yōu)先入選。因此，即使臺(tái)灣股市行情發(fā)生大變動(dòng)，臺(tái)灣指數(shù)50 成分股每次變動(dòng)也將在十檔以下。

成分股調(diào)整

臺(tái)灣證券交易所與富時(shí)指數(shù)公司合編之臺(tái)灣指數(shù)系，列諮詢委員會(huì)于今 (12)日召開2006年第1次委員會(huì)后，公布有關(guān)臺(tái)灣指數(shù)系列季度審核結(jié)果。

其中，臺(tái)灣50指 數(shù)成分股納入聯(lián)詠 (3034-TW)、刪除彩晶 (6116-TW)，將自1月23日起生效。

成分股候補(bǔ)名單，則新納入臺(tái)泥 (1101)、統(tǒng)一超 (2912) 、英華達(dá) (3367)、大立光 (3008)及華寶通訊 (8078)。證交所表示，期間若有成分股被刪除，將以本 次候補(bǔ)名單遞補(bǔ)，候補(bǔ)名單自1月13日起生效。證交所說明，聯(lián)詠因其市值排名上升至第40名以上，依據(jù)指數(shù)基本規(guī)則將納入作為臺(tái)灣50指數(shù)成分股；彩 晶因其市值排名下降至第61名以下，自臺(tái)灣50指數(shù)成分 股中刪除，納入臺(tái)灣中型100指數(shù)成分股。

證交所表示，自1月23日起，納入的成分股聯(lián)詠得 不受融券賣出之價(jià)格不得低于前一營(yíng)業(yè)日收盤價(jià)之限制，刪除的成分股彩晶融券賣出之價(jià)格不得低于前一營(yíng)業(yè) 日收盤價(jià)。在臺(tái)灣中型100指數(shù)方面，成分股之納入英華達(dá)、彩晶、晶電 (2448-TW)、群益證券 (6005-TW)、閎輝 (3311-TW)。成分股刪除聯(lián)詠、東森 (2614-TW)、南紡 (1440-TW)、普安 (2495-TW)、中鴻 (2014-TW)。證交所說明成分股之納入與刪除原因，除彩晶自臺(tái) 灣50指數(shù)成分股中刪除并納入臺(tái)灣中型 100指數(shù)成分股外，英華達(dá)、晶電及群益證券因其總市值排名分別上升 至第 130名以上，依據(jù)指數(shù)基本規(guī)則將納入作為臺(tái)灣中型100指數(shù)成分股。證交所表示，聯(lián)詠因納入臺(tái)灣50指數(shù)，自臺(tái)灣中型100指數(shù)成分股中刪除。東森、南紡、普安及中鴻因其總市值排名分別下降至第 171名以下，依據(jù)指數(shù)基本規(guī)則。因新增4支、刪除5支成分股，閎輝因目前其總市值 在非成分股之公司中排名最高，依據(jù)指數(shù)基本規(guī)則，將其納入臺(tái)灣中型100指數(shù)成分股中。臺(tái)灣中型100指數(shù)成分股候補(bǔ)名單10支，為超豐電 子 (2441-TW)、華新科技 (2492-TW)、敦南 (5305-TW) 、士電 (1503-TW)、宏盛 (2534-TW)、燦坤 (2430-TW) 、華晶科 (3059-TW)、群光 (2385-TW)、美律實(shí)業(yè)( 2439-TW)、南企(2809-TW)。